(资料图片仅供参考)
开源证券股份有限公司任浪,周佳,徐剑峰近期对巴比食品进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新:Q2归母净利润承压明显,全年业绩有望改善》,本报告对巴比食品给出买入评级,当前股价为24.54元。
巴比食品(605338)
2023Q2营收同比+11.14%,归母净利润承压明显
公司发布2023年半年报,实现营收7.37亿元,同比+7.57%;归母净利润0.82亿元,同比-30.48%,主要系上半年猪肉等原材料价格有所上涨、新开店铺仍处爬坡期、费用率有所提升所致。单Q2实现营收4.18亿元,同比+11.14%;归母净利润0.41亿元,同比-64.85%,盈利能力有所承压。考虑到Q2团餐业务有所下滑,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为1.92(-0.56)/2.52(-0.66)/3.05(-0.74)亿元,当前股价对应2023-2025年的PE分别为39.8/30.4/25.1倍,看好长期发展,维持“买入”评级。
开店加速及单店恢复推动加盟业务增速快,团餐业务受高基数影响有所下滑
加盟渠道方面,公司Q2新开/净增374/200家加盟店至4803家加盟店,2月份以来单月新开门店数均超过120家,其中华东/华南/华中及华北市场分别净增82/66/41/11家加盟店,巴比品牌华东以外区域加盟店占比提升至28%,全国化布局战略稳步推进;同时,受新开店铺成熟度有所提升、2022年同期单店营收低基数等因素影响,Q2加盟店单店收入同比增长20.32%,共同推动公司加盟业务营收同比+34.28%至3.25亿元。团餐渠道方面,受2022年同期疫情期间承接保供订单导致高基数、客户需求恢复缓慢、团餐市场竞争激烈程度提升等因素影响,公司Q2团餐业务承压明显,营收同比-30.23%至0.82亿元。
开店步伐加快叠加团餐业务增长可期,2023年下半年公司业绩有望改善
门店业务方面,公司上半年已完成全年1000家开店目标的66.8%,开店进程超预期,且通过开辟湖南市场等进一步扩张全国布局版图;同时在手工牛肉大包等新品推出、中晚餐品类增加、第四代门店升级、外卖覆盖率及渗透率提升等的推动下,下半年单店收入有望延续增长。团餐业务方面,公司发力华东以外区域,华南、华北、华中地区营收占比近15%,叠加公司积极研发符合客户需求的产品、完善供应链,营收有望恢复增长。展望下半年,东莞工厂产能将于Q4释放,新店逐步走向成熟,叠加猪肉等原材料成本压力有望减弱,公司业绩改善可期。
风险提示:门店拓展不及预期、产能投放不及预期、原料价格大幅上涨等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司胡跃才研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.65%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.04亿,根据现价换算的预测PE为30.25。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为31.86。